经历了2022年低迷的市场之后，2023年刚刚有些起色的主动权益基金赚钱效应又遇挫折。

数据显示，截至5月12日，今年以来全部主动权益基金（含普通股票型、偏股混合型、偏债混合型、灵活配置型、平衡混合型）的平均收益已转为负数，算术平均小幅亏损1.69%。就在一季度末，主动权益基金尚有3%左右的盈利。反观主流指数，沪深300年内尚有1.71%的正收益，上证指数收益更是达到5.93%。

对此，不少基金人士认为，近年来市场极端结构性行情、今年热点板块非基金重仓等，是出现目前情况的主要原因，但这些仅仅是短期现象。

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3000点买基金，3300点还亏？

不少基民感慨：3000点买的基金，3300点还在亏，基金业绩跑不赢指数。

“如果从去年10月份的3000点到当前时点看，的确有一些基金产品没有跑赢指数，但这个观察期太短，不能有效证明主动管理不如被动指数。”上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞表示，从长期业绩表现看，大多数主动管理基金产品都能跑赢业绩比较基准，此外，基金的整体表现也明显优于大部分指数。因此，建议投资者将周期拉长，再来看一个基金产品或一类投资工具的好坏。

近年来市场极端结构性行情、今年热点板块非基金重仓等，是出现目前情况的主要原因。

“近几年，A股市场结构性特征越来越明显，行业板块同涨同跌的可能性变得越来越小，甚至在A股市场中会出现只有热点板块上涨、其他板块下跌的较为极端的情形。”诺德基金FOF投资总监郑源表示，今年A股市场的热点板块，与过去几年的主流板块有显著差异，重仓配置今年热点板块的基金在数量上并不占优势，选中这些基金产品的难度是比较大的。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师屈晨辰也认为，市场在2021年至2022年出现了由成长向价值风格的转变和切换，而现在市面上绝大多数偏股型基金偏成长风格，投资风格逆风在一定程度上影响了很多基金过去两年的业绩。此外，过去三年市场整体波动较大，个股和行业表现分化，基金经理的投资决策也会导致基金表现落后于市场。

国泰基金主动权益八部负责人徐治彪则认为，从公募基金每年中位数来看，其实是有一种“牛长熊短”的特点——牛市涨的多，阳线长；熊市跌的少，阴线短。但现实很残酷，这一轮牛熊切换，基民损失惨重。“这背后固然有持有人不理性入场的因素，但资产管理机构和代销渠道也需要反思。”

投资基金要保持定力

站在目前市场点位，不少基金投资人士建议，投资者要保持定力和理性。

“短期内，市场可能依然表现出结构性差异，但下个阶段也许有不一样的表现。”池云飞建议投资者不要被短期市场波动和热点左右，“基金投资时，应该选择更合理地分散投资，同时结合自身的风险承受能力，从基金历史业绩、基金产品的策略特征、基金经理的能力风格等多方面综合考虑。”

屈晨辰也建议，在选择基金时，投资者需要多了解基金经理的投资能力和风格，根据自己的风险偏好和投资目标去选择适合自己的基金。此外，投资者可以采用适度分散的方式构建基金组合，同时保持长期的投资理念，在高波动的环境下更应保持冷静和理智，避免“追涨杀跌”。

从基金经理的视角来看，不少人士看好目前的布局机会。

徐治彪表示，美国共同基金管理教父罗伊纽伯格总结自己60多年的投资经验，第一条就是：最危险的市场不是熊市而是羊市，追涨杀跌才是亏损最大来源。涉及到判断预测，永远是少数人对。“当前，我们对市场保持乐观，甚至对部分行业极度乐观，2019年初也找不到这么便宜的资产。”

展望后市，富荣基金研究部总经理、基金经理郎骋成非常乐观。他认为，经济恢复自2023年农历新年开始到今天仅仅过去3个月，很多行业去库存过程并未完成，这在一定程度上影响了复苏的斜率。考虑到原料价格、产品需求等数据的同环比趋势，预计上市公司经营状况有望在下半年迎来量价齐升的局面。因此，逢低买入适配的基金仍然是未来一段时间主要推荐的策略。

此外，宽基指数产品、增强指数产品为不少基金经理所重视。

郑源建议，若投资者更希望获取市场整体收益，可以持有相应的宽基类指数基金产品；同时，可以长期关注那些偏均衡配置的权益产品。

创金合信基金首席量化投资官、创金合信沪深300指数增强基金经理董梁也建议，基金投资人需要保持定力，不要过度地追涨杀跌。判断不准市场结构时，可以考虑投资宽基指数基金或指数增强基金。

编辑：罗浩

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