钢材

核心观点：江苏除南京苏州市区外全面取消落户限制 今关注钢联样本数据

主要逻辑：

(资料图)

①昨唐山钢坯维稳，上海螺纹下跌10，上海热卷下跌10。昨建材成交回升，今关注钢联钢材样本产量和库存数据，上周螺纹产量和消费均下降，库存大幅累积。上周247家钢厂日均铁水240.98万吨，增0.29万吨。安徽、江苏、天津等地已口头要求粗钢平控，云南已下发平控文件。

②地产销售、新开工和施工面积同比继续下降。6月地产新开工降31%，施工降30%。7月财新制造业PMI录得49.2，环比回落1.3%。7月挖掘机国内销量同比下降44.7%。1-6月规模以上工业企业利润同比下降16.8%。1-7月钢材出口同比增27.9%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

投资建议：宽幅震荡。

焦煤焦炭

核心观点：钢厂利润低位 焦炭第五轮提涨正在博弈 震荡偏强运行

①焦炭第五轮提涨正在进行，幅度为湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨。焦炭前4轮提涨累计涨幅为300-340元/吨。焦炭需求方面，铁水产量处于高位，河北钢厂受暴雨影响，厂内库存不断去化，库存存在缺口，可用天数跌至历史低位，有较强补库需求，现阶段给予需求支撑。焦煤方面，煤矿安检仍然较严，短期产地供应仍然不容乐观，下游补库情绪较为积极，但对高价煤有较强抵触情绪，部门煤矿被动降价销售。综合来看，高铁水仍给予煤焦较强需求支撑，并且产地煤供需也较为紧张，但综合下游钢厂利润以及目前焦煤价格处于高位，建议可以反弹布局空单，关注做空01合约。套利方面关注做多焦化利润。

②2023年6月份，中国进口炼焦煤774.5万吨，环比增15.17%，占煤炭总进口量的19.43%。1-6月份中国累计进口炼焦煤4561.4 万吨，同比增幅75%。1-6月中国焦炭出口总量为406.1万吨，较去年同期减少6.7万吨，降幅1.6%，其中6月焦炭出口66.5万吨，环比下降6.6%，较去年同期下降28.5%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。

市场研判：单边：反弹做空01合约。套利：做多焦化利润

铁矿石

核心观点：铁矿石需求预期偏弱 盘面宽幅震荡

主要逻辑：

①现货价格：青岛港PB粉839（0）， 金步巴粉781（-2），超特粉705（+4）。卖盘方面，贸易商报价积极性尚可，市价出货为主。买盘方面，钢厂询盘较少，市场交投情绪一般。

② 铁水产量微增，主要港口库存下降，钢厂进口矿库存减少，到港量及疏港量下降。进口矿周消耗2063.11万吨（+6.09），以疏港量推算的铁矿石需求为2105.25万吨（-90.86），以铁水产量推算的铁矿石需求为1686.86万吨（+2.03），钢厂铁矿石库存8328.32万吨（-16.65）。澳巴发运2665.7万吨（+223.4），全球发运3267.5万吨（+235.1）。45港到港量1867.4万吨（-166.5），在港船只127条（-6），45港进口矿库存12082.9万吨（-207.46）。

③铁矿石港口累计成交90万吨，环比上升8.6%；每日平均成交88.2万吨，上涨0.4%。远期现货累计成交25万吨，环比下降69.1%；平均每日成交47万吨，环比下降42.1%。 钢厂淡季累库幅度加大，关注粗钢平控政策落地情况。

投资建议：区间操作。

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