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策略跟踪报告:行业景气度观察之周期行业

2023-06-23 21:12:36    来源:万联证券股份有限公司


【资料图】

投资要点:

周期行业景气度回升:6 月以来周期行业指数显著回暖,止跌回升。截至6 月19 日,房地产/非银金融/银行/建筑装饰指数分别上涨10.90%/4.96%/2.58%/1.86%。

房地产:5 月国房景气指数环比微跌,地产投资/销售/开工/施工端数据环比走弱,仅竣工端增长继续提速。2023 年5月国房景气指数当月环比小幅下降0.22%,2023 年1-5 月商品房销售面积累计同比下降0.90%,整体仍处于改善趋势中,跌幅较2022 年显著收窄;2023 年1-5 月,房地产开发投资累计同比下降7.20%,环比上月跌幅扩大1.00pct;2023年1-5 月房屋新开工面积/房屋施工面积/房屋竣工面积累计同比分别为-23.06%/-6.20%/19.60%,竣工端增长继续提速,环比上月提升0.80pct。

建筑装饰:基建热度维持高位。2023 年4 月地方政府新增专项债发行额2647 亿元,同比多增1609 亿元,发行节奏较2022 年明显加快,资金端支持力度不减。2023 年1-5 月基础设施建设投资同比增长9.53%,保持高位运行态势。5月平板玻璃产量同比跌幅加深,水泥产量同比微跌。受地产数据边际走弱拖累,2023 年1-5 月建筑及装潢材料类商品零售类值降幅扩大至6.60%。

银行:固定利率同业存单利率回落。1 年/6 个月/3 个月同业存单到期收益率延续2023 年3 月以来的回落趋势,6 月17 日当周环比分别下跌2.93bp/3.03bp/1.60bp;截至6 月20 日,5 年期LPR 报价自去年8 月以来首次下调10 个bp至4.20%;1 年期MLF 利率下调10 个bp 至2.65%。

保险:2023 年1-4 月保单件数累计值同比延续高增,保险金额累计值同比则延续下滑。2023 年1-4 月保单件数同比增长37.36%,增速环比上月提升2.78pct,而保险金额同比下滑6.37%,降幅较上月收窄3.23pct。

证券:A 股交投情绪降温,4 月以来两市换手率有所回落。

5 月上交所换手率环比下降11.54%,深交所换手率环比下降9.37%;5 月新增投资者数量为97.26 万人,环比上月小幅减少2.92%。

风险因素:数据统计偏误;行业分类不准确;所选指标不能完全反映行业景气情况;景气指标与现实情况存在差异。

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