因投资铁路项目未达预期而导致公司计提大额资产减值准备的神州高铁（000008.SZ）欲通过法律手段追回16亿元投资款。公司6月16日晚间发布公告称，因河南省漯周界高速公路有限责任公司（简称“漯周界高速”）未按照仲裁裁决书约定的时间履行相关款项给付义务，公司向河南省周口市中级人民法院申请强制执行。近日，公司收到法院出具的《执行案件受理通知书》【（2023）豫16执76号】，决定立案执行。

对此，A股一位轨交公司负责人告诉《经济参考报》记者，此案暴露了神州高铁2019年实施整线智能运营维保产业模式创新的风险。在该模式下，神州高铁整线项目拓展需要通过一定的投资拉动，所投资的整线项目业绩实现需要一定的周期，“投资金额大、回报周期长”的特点蕴含较大风险，当中间某一环节出现问题时，风险就随之显现。

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已计提资产减值准备12.26亿元

具体来看，2019年12月6日，为推动公司整线运维战略落地，神州高铁董事会同意向河南禹亳铁路发展有限公司（简称“禹毫公司”）增资16亿元（2021年底前分三次出资），取得其13.25%股权，禹毫公司负责三洋铁路三门峡至宿州段建设运营工作的项目。三洋铁路项目是神州高铁获得的第一条长里程、大运量货运铁路整线运维项目，拥有独立永久运营权和自主定价权。

神州高铁投资禹亳公司的目的包括但不限于按照规划周期获取规模货运铁路运营维保、即时开展货运铁路运营业务并取得资质业绩、打造公司智能化装备系统示范线、分享货运铁路长期持续运输收入、获取货运铁路长期运营维保服务收入、实现全产业链装备系统销售及带动培训、租赁、咨询、工程服务等增值业务发展。

此外，相关方还签署了《增资扩股协议的补充协议》，如神州高铁认为其投资目的不能实现，则有权要求漯周界高速以不低于神州高铁实际出资款的价格，受让神州高铁持有的禹亳公司全部股权或部分股权。禹亳公司及有表决权的股东应当配合完成上述股权转让手续。

神州高铁于2021年8月3日向漯周界高速发出了《关于要求履行股权回购义务的函》，要求漯周界高速在接到通知的30日内履行股权回购义务。但漯周界高速一直未履行且拒绝履行回购义务，神州高铁随后对漯周界高速提起仲裁。中国国际经济贸易仲裁委员会于2022年2月8日受理了神州高铁提起的仲裁申请，并于2023年2月28日出具了【2023】中国贸仲京裁字第0386号《裁决书》（以下简称“案涉裁决书”），裁决漯周界高速向神州高铁支付股权回购价款16亿元，受让其持有的禹亳公司股权，并偿付其他税费合计约1170万元。

《经济参考报》记者注意到，神州高铁是禹毫公司第一大股东，神州高铁将其按照“联营企业”进行会计处理，并于2021年、2022年分别计提了资产减值准备，至2022年底累计计提长期股权投资减值准备12.26亿元。

能否追回仍存不确定性

禹毫公司负责三洋铁路三门峡至宿州段建设运营工作的项目。三洋铁路纳入国家中长期铁路网等长期规划，全长664公里，计划分四期建设，全线建成后将与已经开通运营的宿州到洋口港的铁路线连通，实现三门峡到洋口港的全线贯通。

2021年四季度以来，受资金不到位等因素综合影响，禹亳公司工程持续停工，经营状况恶化，涉及多笔债务合同纠纷。2022年禹毫公司的经营状况无改观，项目建设仍处于停滞状态，多名债权人陆续向禹毫公司提起诉讼或对财产申请执行。神州高铁一直协调战略投资者注资重组，但因部分股东不同意重组方案，重组搁置。

神州高铁此前披露的信息显示，2020年至2022年，禹亳公司总资产分别为116.84亿元、114.02亿元、116.54亿元，负债分别为67.52亿元、56.37亿元、59.11亿元，净资产分别为49.32亿元、57.65亿元、57.43亿元。2022年相关数据与2021年相比，变动较小。

截至今年5月18日，三洋铁路项目整体仍处于建设期。因仅一期83公里铁路建成试运营，未能形成规模效应，运营收入很低，无法覆盖成本，禹亳公司长期亏损。

天眼查数据显示，漯周界高速股东穿透后指向西华经济技术开发区管理委员会。2023年5月6日，漯周界高速已被法院列为失信被执行人。

如今，漯周界高速未按照前述裁决书约定的时间履行相关款项给付义务，神州高铁不得不向河南省周口市中级人民法院（简称“周口中院”）申请强制执行，周口中院近日决定立案执行。

然而，鉴于漯周界高速目前已被列为失信公司，神州高铁能否追回16亿投资款仍存不确定性。神州高铁称，由于本案尚在执行阶段，对公司本期或期后利润的影响具有不确定性，最终以实际执行情况为准。

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