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编辑 | 青春

6月8日，午后A股快速反弹，三大指数集体翻红，早盘创业板指曾一度创下3年新低。近期影响A股市场调整的因素有哪些？如何在A股市场中做价值投资？前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这段时间市场走势整体来看还是以震荡调整为主，市场赚钱效应比较差，很多投资者缺乏信心。

“从两市成交量来看，现在市场的成交量和之前上万亿的日成交量相比出现了明显的萎缩，也反映出市场信心不足的特点。近期人民币相对美元跌破7，也让一部分投资者担心汇率走弱可能会影响外资对于中国资产配置的热情。所以这些问题也是影响大家投资情绪的一些关键问题。”杨德龙说。

对于近期市场走弱的原因，杨德龙分析，一方面从外围市场来看，美日欧股市最近出现了反弹。特别在美国两党达成债务上限提升协议之后，外围市场出现了一波反弹的走势。美国债务上限几乎每过几年都会上调，因为美国政府是通过不断发行国债负债经营的。过几年它的负债额就会达到债务上限，如果不提升就会导致政府停摆，甚至导致美国国债违约。这是美国无法承受之重，所以每一次债务上限的上调最终都是会达成一致。美国债务上限的问题达成一致之后，暂时缓解了投资者的担忧，对全球金融市场的稳定起到了一定的作用。“

“第二个影响A股市场的因素，人民币汇率走低造成了一定的影响。”杨德龙表示，美元指数持续走强。在经过10次暴力加息之后，美联储的基准利率已经加到了5%-5.25%。相对于中国保持低利率，中美货币政策的偏差非常大。中国现在国债收益率大概是2%左右，而美国基准利率达到了5%。中美货币政策的偏差确实会影响到汇率的走势，所以美元指数走强是非美货币出现贬值的主要原因。杨德龙认为，今年全年来看，人民币汇率不具备持续贬值的基础，有可能会重回6时代，人民币汇率一旦走强，对于提振市场信心是有利的。

影响市场的第三个因素是关于经济复苏的问题。杨德龙表示，今年一季度，我国GDP实现了4.5%的增长，离5%的全年增长目标已经不远了，但是增长的速度还是低于之前市场的预期，特别是4月份。虽然去年4月份基数比较低，但是无论是工业增加值还是房地产的销售都出现了增速放缓，这也让大家对于经济复苏力度再次减弱的担忧加大。经济增速出现了低于预期的走势，一定程度上也影响资本市场的表现。

在A股市场如何做价值投资？杨德龙表示，在A股市场做价值投资，不仅要做好公司的股东，不仅要配置优质基金，而且还要适当地进行仓位管理。今年虽然指数上没有跌破3000点，但是很多优质的股票再次跌破了近几年的低点，实际上现在我们又迎来了一个新的布局时机。

“现在这个买点有可能是今年全年最好的一个上车机会。对于一些被错杀的优质龙头股以及优质龙头基金，大家不要丧失信心，要敢于看多做多。因为好的公司从长期来看是能够给投资者创造好的回报。一般好的公司估值都不低，怎么能够在估值低的时候买到，就是在市场情绪极度悲观的时候，而当下就是这样一个时刻。所以在当前市场信心不足的时候，希望大家能够坚定信心，坚守好公司、好基金，耐心等待市场回暖。”杨德龙说。

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